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【绿色观点】追逐下一个巨星:投资人为什幺这幺爱太阳能?

投资就跟打篮球一样,如果想要赢得一场篮球比赛,则自己队的得分就要比对手高;同理,如果想靠投资获利,则投资组合里的资产,在卖出时的价格就要比当初买进的成本高。

一支好的篮球队需要有效的战术跟好的球员才能赢得比赛,一个好的投资组合则需要正确的投资策略以及好的投资标的。好的球员能在失误较少的情况下,在球场上得较多分;而一个好的投资标的,则是能在可控制的风险中,赚到较多的钱。

虽然还有其他考量因素,像是收益成长的潜力或成本降低的潜力等,但数字会说话,能生出钱还是最重要啊!

当我们很注重一个资产的稳定性跟现金产出的能力时,「可控制的风险」和「赚比较多的钱」就成了两个很重要的概念。就像在篮球比赛里,一个能稳定得分的球员,对球队绝对有益。如果你是球团老闆,你喜欢一个能每场都得 20 分的球员,还是一个上一场得了 30 分,下一场却说他生病了,只能拿 10 分的球员呢?

你当然会选择每场都得 20 分的球员,但是在投资里,什幺是「可控制的风险」?这世界上真的有风险是可控制的吗?在这里,我们要转换成投资人的视角来看风险这个概念。

对投资人来说,风险就是投资行为导致损失的可能性。这其中有两个面向:

  1. 会赔钱的机率有多高
  2. 在这种机率下,可能损失的金额有多大

你可能会觉得很奇怪,大部分的投资人不都是以报酬为目的,他们关心的就是赚多少,怎幺这里都说可能会赔多少呢?

如果问查理.蒙格,他会告诉你,追求长期的回报,你需要的就是规避风险。

好消息是,这世界不是只有一种方式处理投资风险。了解处理风险的不同解方,你就会开始了解金融市场里为什幺需要这幺多种投资工具。

例如,另一组人他们处理风险的方式就截然不同,他们是创业投资,或称为风险投资。这些投资人对待风险就如同追龙捲风一样,哪里有危险就往哪里去。他们可能投资 1,000 家新创公司,其中 999 间通通赔钱,但是其中一家是 Facebook,赚了 2,000 倍,所以得到了巨大的报酬。

这两种处理风险的方法并没有绝对的对错,完全是看情境,例如当篮球比赛只剩下一分钟,而你的球队领先对手 6 分,这时任何稍具理性的教练,都会让他的球队执行原来的计画,而不会突然改变战术对吧。

一般来说,新创公司在一开始公司业绩会高速成长,之后渐渐趋缓,最终成熟,在这样成长的过程中,投资者的预期投资报酬率也会跟着递减。基本上,不同的投资者会有不同的风险偏好,也就会有不同的投资报酬率期望。

再生能源是一种相当好的投资种类,因为它的风险不至于太过複杂,投资再生能源公司,长期的投资报酬率是可以预期的。

我们先谈谈太阳能吧。目前的太阳能电厂开发的过程中,有几个关键的问题待解决,包括连接输电网的问题、各式竞争者的出现,还有政府的许可。这几个关键项目需要绿色新创公司及投资者投入大量的资本及努力。

一开始,新创公司需要洽谈土地、农舍等,投入很高的资金建置太阳能电厂,花时间研究会用到的资源,完成複杂的程序,得到当地政府的许可,再付给团队工资。在这过程中,新创公司是没有办法马上赚到钱的,累积的资本在未来开始生产电力时,才能透过政府的电力保价收购制度,开始替公司赚到钱,这概念就跟栽培一位高中生球员一样,球团老闆的报酬是在未来回收。

当获得土地,然后完成上述需要的项目后,投资者接者就会开始评量,还需要投入多少的资本啊,或是还要多久时间这间绿色新创公司才会开始赚钱,还有它是否能带来相对多的现金流入等等的特性,再藉由以上特性来评估这项资产在未来会有的表现。

就再生能源的投资标的而言,一开始就可以修正投资结构跟评量的标準,当完成所有程序后,就能够开始营运了,太阳能电厂发的电因为有台电会收购,公司也将会开始有现金的流入,而且在做完更完整的风险规划后,赚钱的能力就会越来越稳定,赚到的钱也会越来越多。

这就是为什幺对私募基金来说,太阳能新创公司是一个好投资的原因了。即使是一个极具潜力的球员,在成为 NBA 球星前,也一定要经过良好的训练,才能有所发展。而一个能够吸引投资者的绿色新创公司,当然也需要类似的过程。报名今年十月 Green Impact Lab 与信义学堂合办的大型发布会,我会跟你分享更多风险的概念、如何评估风险,以及对绿色创业者来说,要如何判断他的产品适合在哪种阶段的市场成功取得资金的策略,我们下周见!

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